一則拋儲(chǔ)傳聞“綠”了整個(gè)鋁市。

繼23日鋁價(jià)以及A股鋁業(yè)相關(guān)股票紛紛遭遇重挫之后，3月24日，多只鋁業(yè)股繼續(xù)下跌，截至收盤，明泰鋁業(yè)、焦作萬(wàn)方、神火股份、云鋁股份跌停。

滬鋁期貨23日早間開(kāi)盤后便持續(xù)下跌，主力合約2105一度觸及跌停，跌幅6.02%，收盤跌2.57%至17085元/噸。24日相對(duì)“淡定”，截至收盤，滬鋁期貨主力合約2105報(bào)17075元/噸，跌0.5%。

國(guó)泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉表示，若不考慮可能的拋儲(chǔ)因素，當(dāng)前鋁市基本面相對(duì)健康。

傳聞沖擊，放大市場(chǎng)波幅

進(jìn)入2021年尤其是2月之后，鋁價(jià)昂首挺進(jìn)，3月16日，滬鋁指數(shù)刷新高點(diǎn)至17900.92點(diǎn)，鋁產(chǎn)業(yè)指數(shù)3月份累計(jì)上漲9.5%。而3月23日受到一則拋儲(chǔ)傳聞?dòng)绊懀�鋁價(jià)以及A股鋁業(yè)相關(guān)股票紛紛遭遇重挫。

建信期貨分析師余菲菲分析，隨著鋁價(jià)的過(guò)快上漲，向下游傳導(dǎo)并不順暢，鋁棒加工費(fèi)低迷，加工企業(yè)利潤(rùn)受損，鋁價(jià)絕對(duì)高位下下游畏高情緒漸長(zhǎng)，近期漲勢(shì)明顯放緩。但季節(jié)性累庫(kù)幅度偏低，下游消費(fèi)顯韌勁，對(duì)鋁價(jià)亦形成底部支撐，故鋁價(jià)陷入高位震蕩走勢(shì)。

國(guó)信研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，近期股市及商品市場(chǎng)的工業(yè)金屬板塊在快速?zèng)_高后，面臨高位獲利了結(jié)壓力。加上國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)對(duì)通貨再膨脹預(yù)期的爭(zhēng)議極大，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的有色金屬相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格也陸續(xù)放大了板塊的波動(dòng)幅度。

鋁行業(yè)屬于周期性行業(yè)，是國(guó)家重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，與交通、建筑、電力、機(jī)械制造、航空航天、電子電器、包裝等行業(yè)密切相關(guān)，其產(chǎn)品價(jià)格隨國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)呈周期性變動(dòng)規(guī)律。

2020年面對(duì)疫情沖擊，鋁行業(yè)遭遇較大的挑戰(zhàn)，隨著建筑地產(chǎn)、交通運(yùn)輸和電子電力需求復(fù)蘇，鋁產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)逐步恢復(fù)，價(jià)格企穩(wěn)回升，鋁錠庫(kù)存持續(xù)回落，行業(yè)市場(chǎng)狀況明顯改善，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前鋁行業(yè)基本面向好。

王蓉表示，若不考慮可能的拋儲(chǔ)因素，當(dāng)前鋁市基本面相對(duì)健康。上周下游開(kāi)工略增，主要由終端剛需訂單驅(qū)動(dòng)，并未發(fā)生大面積減產(chǎn)。

金瑞期貨統(tǒng)計(jì)顯示，3月22日鋁錠庫(kù)存錄得125.6萬(wàn)噸，較上周四增加0.6萬(wàn)噸，庫(kù)存拐點(diǎn)已迫近。加工企業(yè)開(kāi)工率小幅提升，高鋁價(jià)對(duì)需求的抑制作用仍在，但具有訂單且?guī)齑嫠�平較低的企業(yè)剛需尚可，隨著越來(lái)越臨近旺季，剛需將帶動(dòng)開(kāi)工率進(jìn)一步抬升。此外，海關(guān)總署公布1~2月未鍛造鋁及鋁材進(jìn)口量合計(jì)為45.5萬(wàn)噸，同比提高了50.4%。

對(duì)于滬鋁期貨，顧馮達(dá)建議，產(chǎn)業(yè)與機(jī)構(gòu)以生產(chǎn)利潤(rùn)和保值為主，投機(jī)者注意控制倉(cāng)位，對(duì)政策傳聞還需冷靜，聽(tīng)其言觀其行，三思后行，注意風(fēng)控。

產(chǎn)業(yè)基本面整體向好

值得一提的是，就在傳聞出現(xiàn)的前一天，鋁板塊個(gè)股還因碳中和概念而備受追捧。

例如，閩發(fā)鋁業(yè)在3月23日跌停前一個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)“三連板”。23日、24日連續(xù)兩日跌停的云鋁股份，2020年業(yè)績(jī)十分突出，財(cái)報(bào)顯示，去年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入295.73億元，同比增長(zhǎng)21.78%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.03億元，同比增長(zhǎng)82.25%。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，已發(fā)布2020財(cái)報(bào)的公司中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的占多數(shù)，例如焦作萬(wàn)方、新疆眾和分別實(shí)現(xiàn)了432.5%、149.8%的凈利增長(zhǎng)。

“碳達(dá)峰、碳中和對(duì)電解鋁的存量企業(yè)來(lái)講是利好多于利空的。”焦作萬(wàn)方近期在機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中表示，碳排放要求雖然會(huì)增加企業(yè)成本，但也可能會(huì)改變行業(yè)的供需關(guān)系，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)預(yù)期，云鋁股份財(cái)報(bào)也稱，從未來(lái)一段時(shí)期來(lái)看，在國(guó)家推動(dòng)包括鋁行業(yè)在內(nèi)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色化發(fā)展，并實(shí)施碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略的大背景下，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能由北方煤電豐富地區(qū)，向西南地區(qū)具有綠色低碳能源優(yōu)勢(shì)的地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)將更加明顯;同時(shí)，隨著未來(lái)鋁消費(fèi)觀念和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，尤其是作為新興領(lǐng)域的汽車輕量化、軌道交通、新能源和新能源汽車領(lǐng)域鋁需求量將持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)綠色清潔鋁制品需求將大幅增加，這將推動(dòng)鋁行業(yè)加速向綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展。

余菲菲也認(rèn)為，電解鋁行業(yè)高耗能、高碳排放，長(zhǎng)期來(lái)看，在碳中和目標(biāo)之下未來(lái)供給受限已是基本共識(shí)，2017年鋁行業(yè)供給側(cè)改革導(dǎo)致的產(chǎn)能天花板大概率進(jìn)一步下移，供給端長(zhǎng)期趨緊格局不變，此次拋儲(chǔ)傳聞暫未獲得證實(shí)，對(duì)市場(chǎng)影響有限，難以造成鋁價(jià)持續(xù)深跌。

“不過(guò)，考慮到當(dāng)前鋁價(jià)居于歷史相對(duì)高位，鋁廠利潤(rùn)豐厚，且下游對(duì)高位鋁價(jià)接受度較差，若有實(shí)質(zhì)性利空釋放，仍將對(duì)市場(chǎng)短期造成沖擊，但難以彌補(bǔ)長(zhǎng)期供給缺口。”余菲菲提醒。