全球各大產(chǎn)油國(guó)的大幅減產(chǎn)，以及汽油需求的復(fù)蘇，都幫助提振了油價(jià)，但巨大的庫(kù)存積壓，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步封鎖以應(yīng)對(duì)第二波疫情的擔(dān)憂，仍是油市面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)普全球普氏分析的全球主管Chris Midgley表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)從封鎖中復(fù)蘇，他預(yù)計(jì)到8月將恢復(fù)400萬(wàn)桶/日的新需求。但是在9月份，傳統(tǒng)季節(jié)性需求較低，只有100萬(wàn)桶/日，那時(shí)可能會(huì)有更多的石油進(jìn)入市場(chǎng)，所以人們過(guò)于樂(lè)觀是有危險(xiǎn)的。

他認(rèn)為，歐佩克及其主要盟友俄羅斯對(duì)產(chǎn)量水平的下一步行動(dòng)至關(guān)重要。歐佩克+已將每日近1000萬(wàn)桶的歷史性減產(chǎn)期限延長(zhǎng)至7月，并加強(qiáng)了對(duì)伊拉克和尼日利亞遵守減產(chǎn)協(xié)議的監(jiān)督。綜合起來(lái)，這些措施——包括美國(guó)和加拿大的自發(fā)性減產(chǎn)，將使市場(chǎng)每天減少1450萬(wàn)桶原油。

然而，一些分析人士繼續(xù)質(zhì)疑伊拉克和尼日利亞完全履行協(xié)議的能力。

更復(fù)雜的是，美國(guó)的產(chǎn)量下降已經(jīng)穩(wěn)定下來(lái)。鉆機(jī)數(shù)據(jù)提供商Enverus 6月18日表示，美國(guó)石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)量較已經(jīng)連續(xù)7周下降，至292臺(tái)。Midgley表示，隨著油價(jià)測(cè)試40美元/桶，鼓勵(lì)了一些較小的美國(guó)產(chǎn)油商增加產(chǎn)量。

周三公布的EIA數(shù)據(jù)也表明，有部分美國(guó)產(chǎn)油商已經(jīng)開(kāi)始增加產(chǎn)量，上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量在連續(xù)11周下滑后首次增加。

不過(guò)，普氏能源分析公司仍預(yù)計(jì)，考慮到油價(jià)暴跌對(duì)運(yùn)營(yíng)商造成的損害，到明年年底，美國(guó)的日產(chǎn)量將減少330萬(wàn)桶。

價(jià)格的長(zhǎng)期回升取決于原油市場(chǎng)基本面是否恢復(fù)穩(wěn)定。自今年4月觸及21年低點(diǎn)以來(lái)，作為全球三分之二石油價(jià)格基準(zhǔn)的布倫特原油價(jià)格已上漲兩倍，布倫特原油的價(jià)格目前在40美元/桶左右。

普氏能源預(yù)計(jì)，近期油價(jià)可能停留在35-45美元/桶的區(qū)間內(nèi)。Midgley將這一范圍描述為油價(jià)的“無(wú)人區(qū)”，即在該區(qū)域內(nèi)，油價(jià)沒(méi)有低到足以削減供應(yīng)，也沒(méi)有高到足以恢復(fù)生產(chǎn)。

摩科瑞公司首席執(zhí)行官馬爾科·杜南(Marco Dunand)在最近接受標(biāo)普環(huán)球普氏能源咨詢公司采訪時(shí)表示，歐佩克正試圖為市場(chǎng)設(shè)定40美元/桶的下限。他表示:

“我們看到沙特、美國(guó)和非歐佩克成員國(guó)達(dá)了減產(chǎn)共識(shí)，將市場(chǎng)價(jià)格提高到40美元/桶。低于40美元/桶的市場(chǎng)給這些國(guó)家?guī)��?lái)了很多損失。現(xiàn)在的問(wèn)題是，這些產(chǎn)油國(guó)是否一致同意將油價(jià)推高至每桶50美元?”

所謂的“持續(xù)v型復(fù)蘇”的前景可能會(huì)因疫情的第二波爆發(fā)而破滅。

新的封鎖和需求限制將加劇全球石油庫(kù)存減少的問(wèn)題。目前原油的商業(yè)儲(chǔ)存量約為10億桶，主要國(guó)家的煉油廠運(yùn)營(yíng)仍低于平均水平。

鑒于基本面疲軟，石油市場(chǎng)對(duì)第二波疫情沖擊需求的風(fēng)險(xiǎn)保持緊張是正確的。因此，如果油價(jià)真的在35-45美元/桶區(qū)間內(nèi)停留更長(zhǎng)的時(shí)間，這可能還不是最糟糕的結(jié)果。