動(dòng)力煤期權(quán)的優(yōu)勢(shì)與展望

從傳統(tǒng)期貨套期保值與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)套期保值的比較來(lái)看，兩者之前存在一定差異，主要體現(xiàn)在策略所需資金規(guī)模、策略面臨的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)以及最終套期保值效果三個(gè)方面。以下游電廠進(jìn)行動(dòng)力煤價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)管理為例，若通過(guò)買入看漲期權(quán)的方式進(jìn)行套期保值，則無(wú)需繳納保證金，相比于期貨工具而言可以有效提升資金效率。同時(shí)，在持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)這一維度上，期權(quán)方案可通過(guò)精細(xì)化的設(shè)計(jì)，將持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)在事前控制在可接受的水平。此外，在行情及波動(dòng)率水平發(fā)生波動(dòng)的情況下，同期貨工具的加減倉(cāng)操作相比，企業(yè)可以利用期權(quán)工具對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行更加優(yōu)化的處理。除策略所需資金規(guī)模以及持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)存在差異外，面對(duì)不同級(jí)別的行情及波動(dòng)率水平，針對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)需求，期權(quán)多樣化策略可以使企業(yè)進(jìn)行精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理，并為企業(yè)爭(zhēng)取額外收益。而傳統(tǒng)期貨套期保值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此很難產(chǎn)生額外收益。

需要注意的是，有別于動(dòng)力煤期貨合約，動(dòng)力煤期權(quán)合約數(shù)量眾多，因此，如何合理選擇期權(quán)合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理則是參與套期保值的產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)考慮的一個(gè)重要問題。套保合約的選擇應(yīng)該綜合考慮與現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性、流動(dòng)性等因素。

通過(guò)以上所述，我們可以看到，動(dòng)力煤場(chǎng)內(nèi)期權(quán)以其更優(yōu)的資金使用效率及更為靈活豐富的策略組合，使得動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)能夠利用動(dòng)力煤期權(quán)，根據(jù)自身需求制定更為精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理方案。隨著動(dòng)力煤場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的上市運(yùn)行，我們相信，其一定會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與貿(mào)易模式的再升級(jí)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要使命。